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【文/專欄作者 熊鵬】 本文是作者一則交易日記的擴展。職業交易員除了日常工作外，有時候也會預想一些極端情況下的交易應對。對於交易而言，沒有跨年的區分，交易是一個連續過程。所以，下麵的推演，是一些行情發展的自然推演，與2018年實際上沒有關係。 起因 盛寶銀行發布2018年極端不可能事件預測。每年我都會看一下，基本上都是一笑而過。但是，這些極端事件背後有相當的合理性。如果事件醞釀時把握住交易機會，是對一個交易員最大的犒賞。下麵我以盛寶報告為部分參考，給出我自己設想中的情形假設。 美股出現類似1987年崩盤 我比較相信美股會出現1987年風格的35%瞬間下跌，而VIX短時間上漲1000%這種極端情況。 簡單複盤一下1987年股市崩盤。 在裏根第二任強勢美元、減稅引發的動物精神、利率下行和溫和通脹背景下，美股從1986年9月底快速上漲到1987年8月25日高點，區間漲幅48%。期間隻有在1987年4月份和5月份出現過價格整固。 87年的崩盤分為兩個階段。一是第一次快速下挫，曆時9個交易日，跌幅為8.68%。到1987年10月6日股價反彈後形成了一個標準的賣出信號，此後10個交易日，股價下跌34.19%。當10月19日恐慌到達極致時，VIX指數達到150.19，而此前VIX指數一直在16附近徘徊。 1987年美股崩盤VIX指數飆升1987年的股災對於很多交易員而言都是一次終身難忘的經曆。既成就了保羅瓊斯這樣提前做空的傳奇交易員，也讓德魯肯米勒這樣出道不久的索羅斯的助手備受煎熬。 實際上，這次極端價格波動行為，應該成為每一代交易員的必修課程：我能活過那一天嗎？ 對於2018年與1987年也許我們可以找到很多類似的地方。其實，真正類似的地方隻有一個：股價上漲太多太久，或者太快。 至於什麽樣的事件可以觸發崩盤，我現在完全無法預測。1987年崩盤的一個觸發因素是美日協調貿易和貨幣政策失敗。如果美中經貿關係在2018年持續緊張，那麽曆史的暗示就會發生心理感應。如果廣泛產生了類似感應，成為市場普遍情緒，那麽就有可能成為觸發因素。 這裏僅僅是舉個例子。實際上，在一個越來越緊密聯係的世界，任何的不安定都有可能導致風險資產的暴跌，在其上漲太久以後。唯一可以確認的是：如果再次出現類似的極端事件，會成就新一代的交易傳說。 歐元下跌至與美元平價 東歐，尤其是奧匈帝國的舊歐洲與核心歐洲的矛盾，的確也在醞釀發展中。歐洲分裂幾乎是近年每一個年度預測的必選項。然而，歐洲並沒有分裂，反而沿著歐洲一體化的進程在不斷深入。 如果歐洲再次出現較大政治衝擊，歐元/美元出現平價是可以預期的。這一次，歐洲衝擊的來源可能來自意大利、奧地利、波蘭與東部新加盟國家。 作為長期持有歐洲資產的投資者，我對歐洲政治的變化密切跟蹤。主權債務危機後，歐洲精英們更加意識到統一財政和統一銀行、資本市場的重要性。歐洲的數次選舉衝擊也在不斷提醒精英與草根歐洲一體化進程不進則退。當前歐洲潛在的危機在於政治理念、地緣政治的衝突。歐盟對於一體化體製的政治和經濟框架的追求必然與經濟、文化處於不同階段的國家產生一些衝突。 如果這種衝突走得太遠，就會引發民粹主義的興起。這其實是歐洲過去幾年的老故事。東歐現在發生的一些政治噪聲，本質上還是經濟發展的不均衡問題。然而，換一個角度看，即便是希臘危機，最終希臘人民還是選擇了留在歐元區，忍受財政緊縮和經濟衰退的雙重折磨。 人類的一個基本傾向是：對於已經得到的東西會降低其價值評估，比如空氣、水和歐元。而當真的麵臨失去這一切時，人們才會意識到原來歐元給他們帶來了如此之多的好處。 比特幣的瘋狂與落幕 中俄是目前全球對比特幣交易限製最為嚴厲的國家。根據不同的數據統計，中國境內的比特幣挖礦算力占了全球一半以上。 在境內禁止比特幣交易後，中國政府還有可能進一步限製挖礦和交易行為。中國政府以能源或者環保名義禁止挖礦我認為是完全可能的。這對中國政府而言並不是一件困難的事情。 一是目前電網與電廠的協議中已經規定了電廠自用電比例，這個自用電部分目前是挖礦的主要電力來源之一。… Read More »2018年四隻黑天鵝，美股、歐元、比特幣、還有…(組圖)